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　盤勢分析：　歐元區政府苦心積慮協調出希臘紓困方案，沒想到在最後關頭，希臘自己還要公投決定是否接受紓困。

　按照希臘公投的程序，國會是否成案在近日內即可決定，萬一付諸公投，想要讓希臘人民放棄優渥的福利支出，贊成歐盟提出的紓困計劃，是相當困難的事。原本是政治菁英應該承擔的勇氣與責任，卻推回給普羅大眾決定，希臘總理巴本德里歐的歷史評價堪憂。

　如果希臘按照歐盟的紓困計劃執行，法德各國的防火牆措施也付諸實現，全球股市都還不一定能恢復元氣。現在放火者自己不知好歹，還要關起門來開會決定是否接受救火。希臘債務有秩序解決的可能性大幅降低，金融市場不確定性升高，股市的壓力轉重。真的要形成另外一次較好的行情，可能得等到希臘債務正式違約的大利空出盡。

　觀察行情的另一個重點在景氣變化。從台積電、大立光、宏達電等重量級公司的法說內容來看，今年第四季到明年第一季的景氣相當保守，還好這些保守的預期心理已經是市場週知，也反映在股價，接下來就是對明年第二季以後的景氣發展判斷。若景氣有復甦的機會，才會形成多頭追價力道。

　最近利空最大，股價跌幅最深的面板和LED相關股票，表現相對抗跌。在股價已大幅下跌後，出現這種利空不跌的現象，值得密切注意後續發展。外資發表報告看好明年第二季以後的需求改善，現在就是景氣的谷底。雖然這只是一種樂觀的預期，市場的認同度還不高，但股價已有底部的味道是事實。如果面板和LED這類股票能築出底部，對市場信心的提振是會有正面效果的。

　投資建議：

　希臘公投的新變數讓全球股市的反彈行情受挫，須等到希臘問題有個明確結果，不論好壞，都有利空出盡的大反彈機會。現階段變數未澄清前，應維持低持股水位。

　選股方向：

　不穩定的情勢中，穩定業績的股票愈顯珍貴。電信、超商的穩定特質最受認同。可以在技術面的支撐介入，但漲到壓力區，在大盤較弱的影響下，不必追價。近期中國A股表現相對強勢，貨幣政策微調的言論已出，內需消費仍是中國政策鼓勵的主軸，減稅的財政手段陸續推出，有利於台商通路服務業。超商、大賣場的相關股票，是長期投資首選。

　電子股方面，蘋果供應鏈業績最好，但技術面壓力最重；反過來，面板、LED虧損嚴重景氣低迷，但技術面底部跡象較明顯。這種矛盾心理很難操作。原則上，業績基本面決定趨勢方向，技術面條件影響波動。目前市場氣氛，技術面選股佔上風，傾向短線操作者較多，這也是景氣不佳下的合理現象。

　能夠同時兼具基本面轉好，技術面也築底轉強的電子股，鴻海集團是代表。鴻海集團在上半年遷廠期間，又逢工資上漲，外資大幅賣超。如今遷廠效益逐漸發揮，公司競爭力也是不景氣環境中的佼佼者，外資恢復買超，技術面指標轉強，如果拉回支撐區，可以考慮。

　金融股原本應是選前的好標的，但受希臘公投直接衝擊。實際上，台灣金融業在歐債問題中曝險部位不高，發生違約的損失有限。如果希臘公投有較明確結果，下次利空出盡的大反彈，金融股應會有極佳的機會。

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