今年以來，外資水銀瀉地般湧進亞洲的股債市，使得區域貨幣兌美元急遽升值，市場認為亞洲政府終將進場干預。

但當美國又再出量化寬鬆老招，讓資金水淹全球以挽回自身頹勢時，亞洲政府的資本控管真的有機會殺出重圍嗎？

《金融時報》指出，熱錢湧進亞洲的態勢相當驚人，研究機構 Institute of International Finance 預期，今年的私人資本流入額達到 2700 億美元，明年數目也相若。

這從亞洲貨幣的強勢可略見端倪。今年以來，泰銖走升12%，來到了亞洲金融風暴以來最高點；馬來西亞林吉特則升值近 11%、菲律賓披索升值 6%、印尼盾則升值 5%。

東方匯理銀行策略師 Dariusz Kowalczyk 表示：「我們將看到亞洲施行金融控管，差別僅在於激烈程度。」

泰國針對外資持有國債課 15% 的稅，惹惱了外資。但是這對外資注入的情勢並不會造成多大影響。Kowalczyk說，外資進入泰國，並不是看好能在其股債回收多少，買入泰銖本身就是目的。

此外，在聯準會持續低利的情況下，亞洲央行已開始升息。越來越龐大的利差，讓尋求獲利的投資人不斷湧進亞洲。最終結果便是泡沫，這使得亞洲控管資本看來非常合乎時宜。

不過分析師認為，亞洲政府將不會推行一個真的對外資流入有重大影響的措施，因為它們擔憂這可能讓資金斷流。此外，控管資金流向，在許多貿易協定中是非法的。

IMF 儘管允許某些國家資本控管，但它也說，在穩定匯率及避免泡沫的背後，代價是降低經濟效率及金融市場的演進。

麻省理工學院的 Kristin Forbes 表示，控管資本，對外資流量、貨幣升值幅度皆沒有太大影響。唯一的長期影響是，資金將流入贖回期較久的投資標的。而資金控管又將對中小企業帶來龐大影響，但亞洲國家對中小企業卻又依賴甚深。Forbes 認為，就算資本控管，外資也會找出方法鑽漏洞。

當聯準會又再度寄望全球買單時，亞洲必須發揮更多創意才是。

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