jungle1068的部落格

    　容或還有人對「經濟蕭條（depression）」說法保守避諱，但是次貸風暴至今逾一年的嚴峻經濟態勢咸認早已呈現比「經濟衰退（recession）」倍蓰之嚴重。而且越來越多看法，包括今年諾貝爾經濟學獎得主保羅．克魯曼，也都認為這次全球性經濟恐慌應還會拖上好幾年。換言之，這次粗看以為急性的經濟蕭條，有相當可能蛻化為慢性的經濟蕭條。

    　面對經濟急症，要用快狠準的非常手段。今年九月美國布希政府之決定動支八千五百億美元鉅額銀彈的救市方案，以及三日後歐盟主要國家共同斥資二．三兆美元，都是面對非常急症的非常手段。因此乃有被克魯曼譽為「最睿智的戈登布朗處方」的英國救市模式，歐盟共行隨後美國跟進採行：策略性買入病急銀行的普通股（業主權值股），使銀行「局部國有化」，以提高金融市場結構安定性；限額保證銀行存戶存款，旋即被迫擴大為「無限額度」完全保障銀行存款，強力鞏固社會信心。在台灣，劉兆玄院長在立法院「意外脫軌地」全額保障銀行存戶存款並中止金控合併的政策宣示，正是足以媲美英國布朗首相的明快有效的政策作為。

    　迄今所見國際間的反危機政策，有一個核心思惟，與三十年代政府對策思惟大不相同而必須重視的：即救房貸戶不救房貸公司、救存款人不救金融業務、救市場收付體制（payment system）不救金融機構；這樣的作法，對穩定社會大眾信心及鞏固經濟社會基礎建設，極具針對性效果。但是，這樣的作為，只對止住金融部門衰退與破毀有用。特別是整個經濟情勢已然轉化為衝擊到全體非金融部門的慢性經濟蕭條，則勢須採擇對應經濟慢性病的處方。

    　失業率的持續飆高與消費的收縮遞減，是可見未來的病灶課題：國際平均失業率可能超越七％甚至八％歷史水準。工商產業部門之漸進停滯裁員，尤會加深未來經濟蕭條力度，而零售部門的收縮，甚至負數成長，更加斲喪全球市場活力。

    　從經濟專業角度看，適用於解救銀行與金融市場的貨幣政策手段，所能產生的效用已然遞減，是則各國中央銀行除了降息之外，已難再有繼續用武空間。因此凱因斯主義的公共財政手段，乃愈受經濟學者與先進國家政府決策者所關愛：亦即併採減稅與擴大政府支出的擴張性財政政策，必須以超乎國家基本門檻值的高額赤字預算，動用財政手段搶救頹危經濟，一方面用「搶救就業」（注意，這與既往搶救失業的思惟不同）來創造更多就業機會與公共服務品質；另一方面則加大加速重大基礎建設，以刺激經濟，改善國民生活素質，並增進工商企業營運環境的效率與品質。

    　當然，這一策略前提，必先要克服民粹式「控制支出/降低財政赤字」結構性憂患論述，透過更大規模財政支出，協助失業者生活必需與貧困家庭度過難關。也讓地方政府基層機關不必被迫緊縮開支，得以維繫為地方民眾公共服務的數量與品質，同時有效降低工商企業營運成本，以維繫其能繼續保持市場地位並提供就業機會的能量。

    　近日G-20國家元首已協議分工，面對未來嚴峻挑戰，先進國家必須聯手協力共同自救，而開發中國家及落後經濟體，則責由IMF及世界銀行全力負責。同時也進一步協議決定參照一九四四年布列敦森林模式進行一系列世界高峰會議，以謀再造全球經濟前景。未來世界經濟發展策略理念，將進入唯貨幣論淡出，而凱因斯主義班師回朝的新時代。我們可以肯定的是，在今年年底之前，國際協議的反蕭條行動，將是一個積極互助借貸與高額赤字預算的包裹財政措施及需求管理政策。

    　對於台灣而言，類似愛台十二建設中的基礎建設公共工程，特別是危橋危路交通運輸與民生水電供給設施之復正更新，最能有效開擴內需，支援工商活力，動員人力資本，發揮市場經濟乘數效用。在全球反經濟循環的努力過程中，台灣政策既不能缺席也不能與世界脫鉤。而政府的非常預算與非常財政手段，是對應時間拖曳的慢性經濟蕭條之不二法門。